Linjat ajrore kanë humbur shumë nga vlera e tyre në treg

Kjo rrallë ka qenë më e vërtetë se tani, pasi shumica e aksioneve të linjave ajrore amerikane janë në një rrëshqitje të gjatë dhe ato më të mirat maten me sa pak kanë humbur në vlerë.

Gjatë vitit të kaluar, kapitalizimi i kombinuar i tregut - çmimi i një aksioni të aksioneve shumëzuar me numrin e aksioneve të papaguara - të 10 linjave ajrore më të mëdha ka rënë 57 për qind, duke humbur 23.5 miliardë dollarë në vlerë.

Duke përjashtuar Southwest Airlines Co., e cila ka spikatur vetëm sepse është ulur vetëm rreth 12 përqind, vlera e tregut e nëntë të tjerëve ka rënë 73 përqind.

Një investitor me shumë para dhe një injorancë themelore të industrisë së linjave ajrore mund të blejë pjesën e plotë për më pak se 18 miliardë dollarë.

"Nuk mund të kujtoj një periudhë kur kemi shkatërrim të tillë të vlerave të linjave ajrore", tha analisti prej një kohe i gjatë i linjës ajrore të Wall Street, Julius Maldutis.

Z. Maldutis, president i firmës së tij këshilluese, Aviation Dynamics, fajëson të gjithë rrëmujën në çmimet e karburantit. Linjat ajrore kishin një vlerë të madhe kur çmimet e karburantit ishin më të ulëta dy vjet më parë; ndërsa çmimet e karburantit u rritën, vlerat e linjave ajrore ranë, tha ai.

"Nëse ktheheni në gusht të vitit 2006, kur çmimet e naftës u ulën rreth 50 përqind, rezervat e linjave ajrore u rritën me 45 përqind," tha Z. Maldutis. "Duke filluar nga janari i vitit të kaluar, çmimet e naftës vetëm u rritën gjatë gjithë vitit dhe çmimet e aksioneve të linjave ajrore u ulën."

Tani, shpenzimet e karburantit kanë zëvendësuar kostot e punës si shpenzimin më të madh në operacionet e linjave ajrore, duke e bërë çmimin e aksioneve të linjave ajrore edhe më të varur nga çmimet e naftës, tha z. Maldutis.

"E ardhmja e industrisë ajrore amerikane varet e gjitha nga nafta," tha ai.

Pika të mëdha

Goditja më e rëndë midis 10 transportuesve më të mëdhenj ka qenë US Airways Group Inc., vlera e të cilit në treg kishte rënë 92 për qind vitin e kaluar: nga 2.7 miliardë dollarë më 27 qershor 2007, në 226 milionë dollarë të premten.

Transportuesi, i formuar në Shtator 2005 kur America West Holdings Inc. u bashkua me grupin e mëparshëm US Airways Group dhe e nxori atë nga mbrojtja e falimentimit, ishte rritur në gati 5.8 miliardë dollarë në nëntor 2006 pasi propozoi një bashkim me Delta Air Lines Inc.

Ky propozim nxiti një kërcim të përgjithshëm në çmimet e aksioneve të linjave ajrore ndërsa investitorët spekuluan se një bashkim i mirë do të meritonte një tjetër.

Sidoqoftë, Delta hodhi poshtë ofertën e US Airways, e cila tërhoqi ofertën e saj më 31 janar 2007. Midwest Air Group Inc. refuzoi një blerje nga AirTran Holdings Inc. dhe zgjodhi një blerje private. Marrëveshje të tjera u përfolën por kurrë nuk u materializuan.

Aksionet e AMR Corp., prind i American Airlines Inc., arritën kulmin në 40.66 dollarë më 19 janar 2007, niveli i tyre më i lartë që nga janari 2001. Por si transportuesit e tjerë, AMR ka parë që aksionet e saj të rrëshqasin në mënyrë të qëndrueshme që nga ajo kohë.

Hasshtë mbyllur deri në 5.22 dollarë për aksion më 12 qershor, duke përfunduar të premten me 5.35 dollarë.

Kjo i kthen aksionet e AMR në nivelet e tyre të tregtimit të pranverës 2003 kur kompania shmangu për pak dosjen e falimentimit të Kapitullit 11.

Linjat ajrore që paraqitën mbrojtjen e Kapitullit 11 dolën nga procedurat gjyqësore me aksione të reja me çmime të larta. Sidoqoftë, ato nivele të mprehta nuk janë parë menjëherë pasi aksionet filluan të tregtonin.

Delta filloi tregtimin e aksioneve të saj të ri më 3 maj 2007. Ajo u mbyll atë ditë me 20.72 dollarë amerikanë për një aksion. Të Premten, ai u mbyll me 5.52 dollarë, 73 për qind më pak se mbyllja e tij ditën e parë.

Northwest Airlines Corp mburrej me një çmim aksioni prej 25.15 $ më 31 maj 2007, dita e parë e tregtimit pas daljes nga gjykata e falimentimit. Ashtu si Delta, Northwest pa aksionet e saj të rriten në çmim ditën tjetër të tregtimit, pastaj filloi një rrëshqitje. Aksionet e saj u mbyllën me 6.31 dollarë, 75 për qind më pak se dita e parë.

Edhe bashkimi i Delta dhe Northwest, i njoftuar më 14 prill, nuk i ka mbajtur çmimet e aksioneve të tyre të larta. Aksionet e Delta janë poshtë 47 përqind që nga ajo ditë, me Northwest me 44 përqind.

UAL Corp., prind i United Airlines Inc., doli nga gjykata e falimentimit në fillim të Shkurtit 2006, dhe pa aksionet e saj afër 33.90 $ në ditën e saj të parë të tregtimit më 6 Shkurt 2006. Të Premten, aksionet e saj ishin shitur për $ 5.56 secili, më poshtë 84 përqind.

Në fakt, një investitor mund të blinte të gjithë aksionet e UAL për 700 milion dollarë - ose vetëm më pak se gjashtë ditë të ardhura neto për Exxon Mobil Corp.

Por të paktën investitorëve në ato 10 linja ajrore u mbetet akoma ca para. Njerëzit që vendosin para në transportues të tillë si MAXjet Airways Inc., Aloha Air Inc., Skybus Airlines Inc., Eos Airlines Inc. dhe Silverjet PLC kanë parë që ato transportues të falimentojnë dhe të pushojnë në gjashtë muajt e fundit.

Frontier Airlines Holdings Inc. vazhdon të operojë por iu desh të kërkonte mbrojtjen e Kapitullit 11 nga kreditorët. Champion Air Inc. dhe Big Sky Airways Inc. nuk falimentuan, por kostot në rritje i shtynë ata të ndalonin operacionet dhe aksionarët e pronarit të Big Sky, MAIR Inc., votuan të Premten për të likuiduar dhe për të dalë nga biznesi. Njësia Ajrore Midwest e Mesa Air Group Inc. do të pushojë së funksionuari sot.

Më shumë falimentime?

Z. Maldutis tha se nëse çmimet e karburantit nuk ulen, ato dështime të linjave ajrore janë vetëm fillimi.

"Deri në Ditën e Punës, ne do të kemi parë një grup të tërë transportuesish më të vegjël të mbyllur", tha ai. "Atëherë do të shohim transportuesin më të madh të shkojë në Kapitullin 11." Nëse nafta shkon në 150 dollarë dhe më lart siç parashikojnë disa, "a do ta shohim të gjithë këtë industri në falimentim?" Z. Maldutis pyeti.

Investitori i njohur Warren Buffett provoi dorën e tij në linjat ajrore duke investuar në 1989, duke vendosur 358 milion dollarë në aksione të preferuara në US Airways Group. Ai u largua nga përvoja e vendosur për të mos investuar në linja ajrore përsëri, edhe pse kompania e tij bëri një fitim të madh në investim.

Kjo e bëri atë të bëjë komentin se ai ka dikë që mund të telefonojë për ta folur nga ideja nëse vendos të investojë përsëri në linjat ajrore. Në letrën e tij vjetore për aksionarët e Berkshire Hathaway në shkurt, Z. Buffett mendoi:

“Lloji më i keq i biznesit është ai që rritet me shpejtësi, kërkon kapital të konsiderueshëm për të shkaktuar rritje dhe më pas fiton pak ose aspak para. Mendoni linjat ajrore. Këtu një avantazh i qëndrueshëm konkurrues është provuar i pakapshëm që nga ditët e Wright Brothers, ”shkroi Z. Buffett.

"Në të vërtetë, nëse një kapitalist largpamës do të kishte qenë i pranishëm në Kitty Hawk, ai do t'u kishte bërë një favor të madh pasardhësve të tij duke qëlluar Orville.

“Kërkesa e industrisë ajrore për kapital që nga ai fluturim i parë ka qenë e pangopur. Investitorët kanë derdhur para në një gropë pa fund, të tërhequr nga rritja kur duhej të tërhiqeshin prej saj, ”shtoi ai.

dallasnews.com